预计MLF有下降10-20bp的空间，争议中LPR仍有可能相应下调。

随着准备金率的下调，预制银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，预制有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。2月9日，科技央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。

和狠活三是通过支持企业债券发展腾挪出更多信贷资源。我们认为，争议中货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，预制同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。

目前，科技中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。中央经济工作会议明确要求，和狠活2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。

在财政政策扩张程度明显加大的情况下，争议中货币政策需要配合好财政政策，争议中同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。

1月24日，预制央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，科技尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。

为促使社会融资规模、和狠活货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，和狠活保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。外部环境的改善将为我国货币政策更好地以我为主、争议中进行更好地发挥创造了条件。

预计MLF有下降10-20bp的空间，预制LPR仍有可能相应下调。但年初央行将两步并成一步，科技且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。